Решение Банка России скорректировать ключевую ставку, снизив ее на 25 базисных пунктов до отметки 14%, многие поспешили воспринять как добрый знак. Однако за этим осторожным шагом регулятора скрывается куда более сложная и тревожная картина. Бывший министр финансов России Михаил Задорнов в эфире «Радио Рмук» подчеркнул: хотя в этом решении и можно найти «толику позитива», на реальную ситуацию в отечественной экономике данный маневр существенно не повлияет.
По мнению Задорнова, Центральный банк транслирует рынку весьма однозначный сигнал — регулятор готовится к ускорению инфляционных процессов. Если взглянуть на цифры, становится ясно, что ориентиры смещаются. Предполагаемый коридор инфляции на текущий год теперь составляет 6–7%. Это прямо указывает на то, что к 2026 году ЦБ закладывает инфляцию на уровне 6,5%, что примерно на процент выше показателей прошлого года. Таким образом, вместо ожидаемого замедления цен мы, скорее, наблюдаем их разгон.
Новые среднесрочные прогнозы Банка России подтверждают эту тревожную динамику. Регулятор пересмотрел свои ожидания в сторону повышения по ключевой ставке и инфляции, но при этом снизил прогнозы по росту ВВП. Цифры говорят сами за себя: прогноз по ставке на 2026 год вырос с апрельских 14,0–14,5% до 14,5–14,6%. На 2027 год ожидания поднялись с диапазона 8–10% до 10,5–12,5%, а на 2028-й — с 7,5–8,5% до 8,0–9,0%. Что касается инфляции, то изменения коснулись только текущего периода: теперь прогнозируется 6–7% вместо прежних 4,5–5,5%. При этом на горизонте 2027–2029 годов регулятор все еще надеется вернуться к целевому уровню в 4%.
Задорнов также затронул тему настроений в деловой среде. Безусловно, бизнес всегда выступает за смягчение денежно-кредитной политики и снижение ставок. Однако, если оценивать ситуацию глобально — с учетом проблем на топливном рынке и серьезных ударов по логистической инфраструктуре — все далеко не так однозначно.
Думаю, что вот такое движение на 25 б.п. ничего не решает с точки зрения долгосрочного тренда, но оно дает какую-то толику позитива
— резюмировал экс-министр.
Особую значимость эксперт придал прогнозам по ставке на следующий год. Именно от этого параметра будет зависеть формирование бюджета, расчет компенсаций банкам по льготной ипотеке и объемы субсидий для промышленности. Задорнов предостерег от излишнего оптимизма:
Рассчитывать на то, что в 2027 году мы достигнем показателя в 4%, очень сложно. Поэтому я бы, конечно, закладывал на следующий год гораздо более умеренные ожидания.
Схожую позицию, хоть и с несколько иным акцентом, высказал и бывший заместитель министра экономического развития Алексей Ведев. Еще до официального объявления решения он полагал, что снижение на четверть процентного пункта может дать экономике необходимый импульс и стабилизировать рынок. По его мнению, отказ от смягчения политики стал бы крайне негативным сценарием, ведь обслуживание дефицита госбюджета при высокой ставке обходится государству слишком дорого.
При инфляции ниже 6% держать ключевую ставку на уровне 14,25% — это очень жесткая политика
— отметил Ведев.
Стоит отметить, что сегодня Банк России совершил снижение ставки уже в десятый раз подряд. Однако регулятор стал действовать гораздо осторожнее: если раньше шаги составляли 50 базисных пунктов, то теперь это всего 25. Свою сдержанность ЦБ объясняет сохраняющимися проинфляционными рисками. Дальнейшая траектория будет зависеть исключительно от того, как будет развиваться динамика цен и как на экономику будут влиять внутренние и внешние вызовы.
Опубликовано: 24 июля 2026, 14:43 | Время чтения: 2 мин | Теги: банк россии, ключевая ставка, экономика, михаил задорнов, инфляция
